インドの物価上昇、6ヶ月連続も予想を下回る結果に

インドの4月の消費者物価指数（CPI）が3.40%から3.48%に上昇したんですよ。これで6カ月連続の上昇ってことなんですけど、エコノミストたちが予想してた3.80%には届かなかったみたいです。ちょっと意外ですよね。

で、なんでこんなことになってるかっていうと、中東の情勢が関係してるんじゃないかって言われてるんです。中東での緊張が供給の混乱を引き起こすかもってことで、インドの中央銀行であるインド準備銀行（RBI）は成長とインフレのリスクを警告してるんですよ。

インドって燃料の需要の約85%を輸入に頼ってるんです。特に原油の約50%、LNGの約60%、LPGはほぼ全部をホルムズ海峡経由で調達してるんですって。だから中東で何かあると、すぐに影響を受けちゃうんですよね。

それで、インド政府は世界的な原油高を受けてガソリン価格を据え置いてるんです。調理用ガスも小幅しか値上げしてないんですよ。これって、消費者に優しい政策ですよね。でも、RBIは中東の紛争を理由に、2026年の4–6月期と7–9月期の成長見通しをちょっと下方修正したんです。

食料品やエネルギーの価格が上がると、消費者の実質的な購買力が下がっちゃう可能性があるんです。つまり、同じお金で買えるものが少なくなっちゃうってことですね。

それに、輸入する原油の価格が上がったり、ルピーが安くなったりすると、貿易赤字や経常赤字が大きくなる恐れがあるんです。生産者が上がった輸送やエネルギーのコストを商品価格に転嫁すると、コアインフレが高まる可能性もあるんですよね。

政府は外貨を節約するために、個人の燃料消費や旅行、金の購入を控えるように呼びかけてるみたいです。これも、エネルギー価格の上昇が続くとインフレ率がさらに上がるかもしれないからなんですよね。

もしコスト上昇が消費者に影響を与えたら、コアインフレが上がって、RBIが金融政策を引き締める可能性もあるんです。ルピー安が続くと、貿易や経常収支が悪化して、成長見通しがさらに下振れするかもしれないです。

格付け会社のCrisilは、2027会計年度の平均インフレが約5.1%になるんじゃないかって予想してるんです。今回のインフレ率は予想を下回ったけど、単月の変動だから、トレンドを判断するにはもっとデータが必要かもしれないですね。

RBIや民間の成長・インフレ見通しって、仮定に基づいてるから、状況が変われば修正されることもあるんです。「供給ショックが需要ショックに転じる」っていう指摘も、将来起きるかもしれないって話で、確定じゃないんですよね。

ルピーの変動や燃料価格の国内政策対応が、短期的な影響を大きく左右する可能性があるんです。だから、今後の動きに注目していく必要があるんですよね。