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中国の5月PPIは前年同月比3.9％上昇、CPIは同1.2％上昇した。
国家統計局発表によれば、5月の生産者物価指数（PPI）は前年同月比で3.9％上昇し、2022年7月以来の高水準となった。中東の紛争による供給混乱で工場の燃料・電力仕入れ価格が前年同月比で約10％上昇し、非鉄金属や電線価格は22％急騰したと報告されている。加えて、人工知能（AI）関連の計算需要増が半導体や技術機器の価格を押し上げ、董麗娟・主任統計官は電動化やAI浸透が価格上昇を招いていると説明した。PPIの上昇は数十年続いたデフレの最長期からの転換を示す一方、CPIは前年同月比1.2％にとどまり、食品価格は1.7％下落した。原油面ではWindの税関データでイラン戦争後の輸入が約20％減少したとの指摘がある。
供給側主導のリフレーションが続けば、PPIの高止まりが企業のコスト負担をさらに重くする可能性がある。需要が弱いままでは価格上昇の消費者への転嫁が限定的で、CPIの伸びが抑制される可能性がある。原油や金属価格の国際的変動や中東情勢の進展次第で短期的な物価変動が続く可能性がある。国内需要が回復しない限り、工場の利益率回復は遅れる可能性がある。
✍ AI解説
最近、中国の5月の卸売物価がかなり上昇したってニュースがあったんですよ。具体的には、生産者物価指数（PPI）が前年同月比で3.9％も上がったんです。これって、2022年の7月以来の高水準なんですよね。要するに、物の値段がかなり上がってきているってことなんです。
このPPIの上昇の背景には、中東の紛争が影響しているみたいで、工場が使う燃料や電力の仕入れ価格が約10％も上昇したんです。さらに、非鉄金属や電線の価格が22％も急騰したって報告もあるんですよ。これって、いわゆる供給側の問題が大きいってことですね。
さらに、最近の人工知能（AI）の需要が増えている影響もあって、半導体や技術機器の価格も押し上げられているみたいです。国家統計局の主任統計官も、電動化やAIの浸透が価格上昇に寄与しているって説明しているんですよ。
一方で、消費者物価指数（CPI）は前年同月比で1.2％の上昇にとどまったんですよ。これって、エコノミストの予想よりも低い数字なんです。特に食品価格は1.7％も下落しているので、消費者にとっては少しホッとするニュースかもしれませんね。
ただ、企業側は原材料やエネルギーコストの上昇で利益率が圧迫されているみたいです。Pinpoint Asset Managementの張志偉氏やeToroのジョシュ・ギルバート氏も、工場の利益率が悪化しているって指摘しているんですよ。これは、企業がコストを消費者に転嫁しづらい状況にあるからなんです。
市場の反応もあって、CSI300指数が約1％下落、ハンセン指数も0.8％下がったんです。中国の10年物国債利回りはほぼ横ばいだったみたいですね。これって、投資家が不安を感じているってことかもしれません。
それにしても、輸出は米ドル建てで前年同月比19.4％も増えているみたいで、再生可能エネルギーやAI関連製品の需要が押し上げているみたいです。ただ、国内需要が回復しない限り、工場の利益率の回復は難しいかもしれませんね。
このように、PPIの上昇は原材料やエネルギー価格の外的要因が大きいってことがわかります。CPIとPPIの乖離も示しているように、物価の企業から消費者への転嫁力は限られているみたいです。これからの動向に注目ですね。
